美股科技股重挫后，高盛称AI债务供给压力正在信用市场累积

发生了什么

美股科技股本周遭遇抛售后，高盛信贷策略师Amanda Lynam在最新报告中警告，AI债务供给正以远超预期的速度涌入市场，信用市场压力正在积聚。在选举结果出炉前的一周内，Alphabet、亚马逊、微软、Meta和甲骨文五大超大规模云计算商合计完成五笔债券发行、总规模670亿美元，将年内累计发债规模推至2960亿美元，已超越高盛对2026年全年的预测上限——250亿美元；其中自10月29日以来完成三笔合计417亿美元交易（年内累计2710亿美元），仅两天后又有两笔合计250亿美元落地。微软完成自2017年以来首笔美元债券发行、规模逾250亿美元；甲骨文在宣布融资计划仅五天后，于单个上午耗尽原定四年的融资上限。高盛给出的两点解释是：五大超大规模云计算商在2026年三季度整体自由现金流为负、资本支出超过经营性现金流入；部分发行属于对原定2027年融资计划的提前锁定。年内发债规模相当于超大规模云计算商2026年资本支出的36%，高于高盛最初假设的33%债务融资比例。高盛预计2027年超大规模云计算商直接发债规模将达4400亿美元，叠加约3000亿美元项目融资，AI相关债务供给管道总规模将逼近7400亿美元；全球AI相关债务总量已达6870亿美元，另有1.7万亿美元经营性和融资性租赁承诺及1.9万亿美元其他无条件采购承诺（其中6850亿美元2027年底前到期）等表外义务尚未计入债务统计。截至11月4日收盘，美元投资级信用利差距3月高点仅4个基点、高收益债距3月高点仅11个基点；高盛明确指出在现在至12月初之间信用利差风险"明确偏向进一步走阔"，11月迄今AI交易新发溢价平均约18个基点，远高于非AI交易的不足7个基点。政策层面，在2026美国国会中选中民主党全面胜出，可能短期引发数据中心建设暂停令，潜在影响约45%的美国规划数据中心产能（仅得克萨斯州占25%），但高盛经济学家预计这些暂停令将是短暂的。市场层面，周四（11月5日）标普500指数单日重挫4.4%、纳斯达克100指数暴跌6.4%、市值蒸发逾3万亿美元。评级方面，穆迪于9月22日指出超大规模云计算商整体财务承诺自2023年以来增长八倍至2.8万亿美元；标普于10月15日警告AI融资生态系统容错空间收窄，并于10月下旬下调博通和Meta的评级展望。AI货币化按高盛的框架最快也是2028年的故事。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/11/8 · 查看原始来源