美银：超大规模云服务商未来12个月自由现金流跌至负1000亿美元以下、资本开支消耗95%经营现金流，截至2026年9月英伟达、美光、博通合计未来12个月自由现金流飙升至接近5000亿美元

据美银全球研究报告，超大规模云服务商合计未来12个月自由现金流已经暴跌至负1000亿美元以下，资本开支消耗掉95%的经营现金流，标志着资金历史性流向半导体供应商。与之形成对比，截至2026年9月，英伟达、美光、博通这三大半导体头部厂商未来12个月自由现金流已经飙升至接近5000亿美元。报告将这种巨大分化归因于一轮激进的基础设施建设浪潮：微软、亚马逊、Alphabet、Meta、甲骨文等云巨头在相关收入兑现之前就大幅加码支出。该内容为研究报告观点，非价格或产能变动的直接事件。

来源：36氪快讯 · 2026/10/18 · 查看原始来源