AI交易遭抛售压力：CCC级垃圾债收益率升至15.85%创2020年以来新高，Meta天量发债计划（2026年资本开支1350亿至1450亿美元）揭示AI融资'囚徒困境'

过去一周AI交易遭遇新一轮抛售压力，美国股票、债券市场同步承压：纳斯达克出现数月来最差单日表现，美国高收益债风险溢价升至17个月高位，CCC级垃圾债收益率升至15.85%创2020年以来新高。据巴克莱10月23日研究报告，Meta在公布三季度业绩后释放巨额融资计划，将2026年资本开支预期收窄至1350亿至1450亿美元，预计第四季度支出490亿至590亿美元，分红后自由现金流转负，管理层预计从今年秋季开始融资数千亿美元；因AI生态内其他企业已启动或计划启动融资、资本市场吸纳能力有限，Meta选择提前融资，形成AI巨头'囚徒困境'，集体发债将推高融资成本并限制信用利差收窄。巴克莱估算AI相关信用资产规模约6800亿美元，占投资级债券指数市值约7.5%、贡献约13%的指数久期风险敞口（DTS），相较投资级指数利差溢价约35个基点、10年以上期限约55个基点；发行人利差离散度过去一年从24个基点升至65个基点（剔除甲骨文和数据中心板块仍上升约60%至37个基点）。自9月中旬以来，甲骨文、Meta、SpaceX及多家数据中心运营商信用利差扩张明显超过指数，微软、谷歌和亚马逊短期限债券相对抗压；过去一年超大规模科技公司2-5年、5-10年及10-30年期曲线分别陡峭化137%、140%和68%，其中Meta的10-30年期曲线利差达68个基点。高盛数据显示其AI受益股与风险股多空组合较6月高点下跌约55%，对冲基金此前八个交易日中有七天去杠杆，周四标普500指数下跌1.2%（等权重标普500上涨0.7%）。美国高收益债一级市场出现年内最大规模撤单潮，价格低于面值60美分的深度困境贷款规模升至2020年3月以来最高，过去12个月价格在面值80美分及以下的贷款规模激增近90%（摩根大通数据）。AI交易能否止跌取决于巨额债券供给能否被市场消化、信用利差能否企稳及AI企业风险分化是否继续扩大。

来源：华尔街见闻 · 2026/10/24 · 查看原始来源