纳斯达克100指数上周四单日暴跌6.4%创2020年3月以来最大跌幅，约2.5万亿美元市值蒸发，高盛称相对期权定价的意外程度为19年之最，并警告CTA未来一个月仍有约450亿美元待抛

发生了什么

上周四美股科技股遭遇历史性下跌：纳斯达克100指数单日暴跌6.4%，为2020年3月以来最大单日跌幅；标普500指数下跌4.4%，为所谓"对等关税日"以来最差表现；约2.5万亿美元的纳斯达克100市值在一个交易日内蒸发，为高盛自2001年以来数据集中最大单日美元损失，Cboe单日认沽期权成交量创纪录，美元名义成交额约1.75万亿美元为剔除期权到期日和指数再平衡日后最大的常规交易日成交量。高盛衍生品策略师Brian Garrett构建的"移动惊喜比率"（MSR）显示，此次下跌相对期权市场定价的意外程度为过去19年之最：标普500的MSR为至少2007年以来最大，纳斯达克100（通过QQQ衡量）为历史第二大，罗素2000跻身历史前五。原文给出的根本原因是：客户在周三中期选举后的反弹行情中已激进撤销保护性头寸，导致投资者进入周四时对冲不足。VVIX单日跳升约44个点，为2006年以来第二大单日涨幅；高盛恐慌指数上周四触及9.57（周末收于9.2），Garrett指出历史上高于9的读数通常是较好的买入时机，但"对等关税日"前后9以上读数持续数周才见底。仓位方面：美国基本面多空基金总杠杆率下降8.7个百分点至207.5%，净敞口下降3.7个百分点至43.4%（第1百分位），beta调整后总杠杆率213.2%（-15.7个百分点）、净敞口57.5%（-6.4个百分点）均处第0百分位；全球科技股卖出规模与高盛数据集历史最大值持平，高盛高beta动量组合处于50%回撤，现金交易台当周净卖出60亿美元、自本轮下跌以来累计卖出300亿美元科技股；唯一积极信号是周五收盘时半导体板块出现逾6个交易日以来首次买入偏斜。系统性卖压尚未结束：CTA信号在全球约60%的股票市场已转负，未来一周标普500期货待卖出规模约280亿美元、未来一个月约450亿美元；非农就业强劲至16.5万人，市场已开始定价美联储12月加息。Garrett警告这究竟是"仓位重置"还是"更深远后果"仍悬而未决，并倾向买入12月各指数及最受冲击板块（包括DRAM、SOXX）的看涨价差期权；防御性板块方面，消费必需品24个月远期市盈率约22.5倍，约为半导体指数约10.5倍的两倍。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/11/8 · 查看原始来源