野村11月6日报告：美国大选"蓝色浪潮"整体上可能显著利好中国AI经济，出口端负面冲击或相对有限

发生了什么

野村证券于11月6日发布的亚洲研究报告分析认为，伴随美国中期选举落幕、民主党迎来"蓝色浪潮"（拿下国会两院控制权及多个数据中心建设关键州的州长席位），整体上或将显著利好中国AI经济，同时国内部分AI出口环节或承受一定负面压力，但冲击力度相对有限。报告数据：2026年前九个月，中国以美元计价的集成电路出口同比增长108.1%，对国内整体21.3%的出口同比增速贡献5.6个百分点；但同期出口实物数量仅同比增长3.8%；国内半导体出口附加值通常仅占整体出口货值的5%-15%；2026年前九个月国内出口增值税退税同比仅增长6.3%，同期整体出口增速为21.3%；2026年第三季度集成电路季度贸易逆差升至创纪录的770亿美元，前九个月累计逆差达1977亿美元。监管动态：2026年6月美国国防部将中际旭创列入1260H"中国军事公司"清单，禁止美国国防承包商采购其零部件；2026年8月有消息传出美国FCC拟出台新规限制新型中国产光收发器进入美国市场（尚未落地）；9月25日美国两党参议员联合提出专项法案，意图全面禁止联邦机构、国家安全及AI数据中心采购中国产光收发器（提案阶段）。报告称中国以"十五五"规划推进全国统筹AI数据中心网络建设，规划投入约2万亿元人民币（折合2950亿美元），目标到2028年整合为统一互联算力网络，由国有电信运营商运营，并要求算力设施核心AI组件国产化率至少达80%；但现阶段国产AI芯片性能与产能仍不足，国内数据中心仍倾向于进口英伟达高端GPU与海外HBM。野村测算，美国算力建设高峰期亚洲物流枢纽内高端GPU、HBM模组灰色市场溢价可达官方标价的200%-300%以上；若美国数据中心建设节奏放缓，全球硬件囤货需求消退，溢价有望回落，或降低中国获取受限硬件的成本。美国侧：据Cleanview统计，全美4500座以上数据中心分布于超过1500个园区，其中1418座已投运、564个在建、2555个在规划中；Cushman&Wakefield数据显示美国在建算力容量37.7吉瓦，规划管线规模285吉瓦；民主党新任州领导层预计将引入更严格的电力成本分摊、环境审查及电价保护规则，新建绿地超大规模数据中心从选址到并网的周期预计显著拉长。选举后市场反应：纳斯达克综合指数在选举后第二个交易日大跌5.5%，创18个月以来最大单日跌幅；费城半导体指数SOX两个交易日累计跌近15%；亚马逊AWS两日累计上涨约4%，英伟达两日合计下跌约12%，美光科技下跌约24%，SK海力士下跌9.5%，三星电子下跌7.5%。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：格隆汇·半导体 · 2026/11/11 · 查看原始来源