高盛最新大宗商品报告看多铜、金与电力：LME铜明年均价目标15400美元/吨，黄金2027年底目标5400美元，PJM前瞻电价已升至约10美元/百万英热单位

高盛在最新大宗商品报告中为铜、黄金及以PJM为代表的电力市场构建结构性看多逻辑，称需求按季涨、供给按年算，属结构性错配。该行预测（非已实现结果）：LME铜明年均价将达每吨15400美元，较当前现货价高出约7%，较去年不足10000美元的水平大幅跳升；黄金目标价维持2027年底5400美元不变，但9月黄金看涨期权需求下滑（背景为美联储降息预期调整与"货币贬值"叙事降温）使其2026年底4650美元预测面临下行压力；PJM前瞻12至23个月电价（扣除天然气成本后）已从过去十年大部分时间的每百万英热单位约2至3美元跳升至约10美元，数据中心需求为核心驱动力。铜价曾于9月8日创下历史新高；美国以外地区可见铜阴极库存已降至季节性低点，原因是美中争夺全球供给，关税不确定性持续将金属吸引至美国仓库，同时中国收紧废铜发票核查规则迫使加工商转向阴极铜，高盛预计该动态将在未来一年内持续。央行过去12个月以约每月60吨的速度购金（为2022年前17吨月均水平的逾三倍），高盛假设该节奏贯穿2026至2027年，并称这一体制性转变起点是2022年俄罗斯外汇储备遭冻结事件。PJM数据中心装机容量从2012年约2吉瓦增至如今逾20吉瓦，约占美国数据中心总容量38%；美国能源部已于10月13日下令PJM调度备用电力以维持供电稳定。高盛指出铜矿从勘探到投产需十年以上。

来源：华尔街见闻 · 2026/10/20 · 查看原始来源