高盛下调西部数据12个月目标价至540美元并维持中性评级，称竞争对手潜在扩产压制HDD估值倍数，相对更看好HAMR进展顺利的希捷
据高盛于10月22日发布的研究报告，高盛维持对西部数据（WDC）的中性评级，并将12个月目标价从615美元下调至540美元，核心逻辑是同业估值倍数普遍下移；同时高盛将西部数据的估值倍数从22倍市盈率下调至18倍，所用归一化EPS为30美元，以当前股价354.19美元计算目标价隐含约52.5%的潜在上行空间。高盛虽将西部数据2026/2027/2028日历年每股盈利预估平均上调约14%（2027年EPS预估从23.65美元上调至27.80美元，2028年从29.00美元上调至33.00美元），但认为竞争对手潜在的长期单位产能扩张是压制HDD股票估值倍数的核心风险因素；管理层隐晦承认竞争对手（高盛认为系东芝）存在扩产可能，尽管公司认为该扩产幅度不足以打破行业供需平衡。相对而言，高盛更青睐评级为买入的希捷，理由是希捷已基本完成HAMR技术切换、定价动能更强，预计未来一年将在边际层面实现份额增长。基本面方面：西部数据第三财季（3Q26）收入达43.81亿美元（同比增55.5%、环比增16.9%），毛利率58.1%，非GAAP每股盈利4.64美元（较市场预期4.13美元高约12%）；第四财季（4Q26）指引收入中值51亿美元（同比约增69%）、毛利率指引60%-61%、非GAAP每股盈利指引中值5.80美元（区间5.60-6.00美元），均超出华尔街预估。西部数据季度数据存储容量（exabyte）同比增长22%，重申长期25%年增长目标；40TB ePMR产品预计FY27第二财季达近线出货量的30%、FY27第三财季达约50%；HAMR预计2027年第一日历季度完成两家客户认证并于2027年上半年出货；近期资本开支将阶段性高于其4%至6%的长期目标区间。西部数据七大客户已将需求预测延伸至2030年及以后；高盛提示的主要风险包括HAMR路线图提前或推迟落地、新消费及企业存储应用场景的出现以及竞争对手单位产能的实质性扩张。
- 相关厂商
- 西部数据、希捷、东芝
- 影响评分
- 60 / 100，中等影响