大摩称半导体板块抛售过度，标普中位股较峰值已累计下跌53%，当前接近底部，建议接近区间低位时积极买入，板块短期或区间震荡

发生了什么

摩根士丹利分析师Joseph Moore在报告中表示，半导体板块近期抛售过度，市场恐慌而非行业基本面才是最大风险；该行覆盖的标普中位股较峰值已累计下跌53%。该行认为AI基础设施业务能见度"异常强劲"，下游订单持续加速， Token总支出已回升至历史高位，主流GPU租赁价格维持相对强势；土地、电力、厂房（LPS）制约被市场高估，俄亥俄州、德克萨斯州等地部署计划放缓仅为局部干扰，当前已获批空间内半导体供给不足，即便展望至2028年半导体供给仍是整体生态的制约瓶颈。该行判断板块短期或区间震荡，当前位置更接近底部而非顶部，建议在接近区间低位时保持积极买入。子板块排序：GPU/XPU算力居首（英伟达、博通，估值约为2028年预期市盈率9倍，下一代Feynman架构有望将每GW营收从约400亿美元提升至逾500亿美元）；存储其次（闪迪、美光，闪迪按当前股价835美元及约占营收50%的回购规模测算，有望在2028年底前回购逾50%流通股）；半导体设备第三（Lam Research新宣布250亿美元回购授权，加此前剩余额度合计约280亿美元、约占市值11%，应用材料与KLA剩余回购授权各约占市值5%）；模拟芯片（恩智浦、亚德诺，代工厂成熟制程产能利用率已接近90%）；网络与CPU靠后（AMD指引明年增长100%，英特尔单元量将大幅反弹）。该行同时坦承最大尾部风险是板块并非区间震荡而是处于周期见顶早期。以上均为摩根士丹利的分析判断。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/11/10 · 查看原始来源