巴克莱压力测试假设2028年数据中心GW部署削减25%：WFE从2027年预期2200亿美元降至2028年1900亿美元，逻辑支出降10%、存储支出降50%，短期行业压力可能持续

发生了什么

巴克莱针对日益升温的数据中心GW部署放缓甚至取消的担忧进行压力测试，属于假设情景而非实际发生的削减：假设2028年数据中心GW部署较预期削减25%（约8GW），则WFE从2027年预期的2200亿美元降至2028年的1900亿美元，逻辑支出降10%、存储支出降50%。在该情景下，台积电AI收入削减25%后约250亿美元收入消失，约占集团收入10%，隐含15倍2028年市盈率（历史谷值为8-9倍）；ASML对应约520亿欧元收入、约50欧元EPS，低20倍市盈率对应约1100欧元；ASM International约55亿欧元收入、约21倍市盈率；Besi收入较2027年降约25%，隐含约35倍市盈率。巴克莱称美国大选结果提高了投资者对数据中心开发限制的担忧，但其认为关键在于约束是否实质性减少未来数年部署的算力：已获批和在建项目在2027-2028年部署受扰风险有限，风险主要集中在2029年及以后的增量项目，超大规模厂商可能承担更大份额成本使项目继续推进。风险提示方面，巴克莱仍难以认为覆盖范围内多数公司隐含估值已处谷底，短期行业压力可能持续，存储若价格跌至2023年水平则估值吸引力明显下降；中期因AI采用仍处早期、算力需求应继续增长，对板块仍持积极看法。评级方面，ASML（增持，目标价€2500）、ASM International（增持，目标价€1350）、台积电（增持，目标价$670）、Soitec、Tower Semiconductor、Technoprobe、英飞凌、三星电子、SK海力士获增持；意法半导体、Aixtron、Besi、Nordic Semiconductor、ams OSRAM为中性；爱立信、诺基亚为减持；ASML、ASM International与台积电估值具吸引力，Besi负面突出。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：格隆汇·半导体 · 2026/11/9 · 查看原始来源