摩根大通：美国中期选举后45项限制数据中心地方投票措施中42项通过或倾向通过，已建成及获批资产溢价抬升，2028年及以后项目承压最重

发生了什么

摩根大通在11月4日北美信用研究报告中指出，美国中期选举后数据中心行业定价逻辑发生转变：民主党在众议院和参议院取得控制权，并在得克萨斯州、佐治亚州、新墨西哥州和内华达州等关键数据中心州赢得州长选举，市场关注点从新增容量转向已建成、已获批和在建资产的稀缺性。据其援引Ballotpedia数据，45项限制数据中心的地方投票措施中42项已通过或倾向通过，仅北达科他州Harwood一项失败、两项尚未公布结果；措施集中于中西部，俄亥俄州最多达20项，其后为伊利诺伊州和缅因州。已建成、完全获批或已进入施工阶段的数据中心和电力基础设施价值高于选前水平；高收益项目融资市场中约27%的已融资数据中心容量正在得克萨斯州建设，摩根大通追踪的上市高收益数据中心建设商管线约78%位于得州，主要涉及Cipher和Galaxy，风险集中在2028年和2029年通电的项目，可能延期、极端情形下甚至终止；2027年资本计划变化有限，真正压力集中在2028年及以后项目。部分已获批或已启动项目影响较小：维斯特拉能源在俄亥俄州和宾夕法尼亚州与Meta相关的2.6吉瓦核电相关项目已推进；佐治亚电力与OpenAI相关的3.2吉瓦项目已获佐治亚州公共服务委员会批准，预计2026年底开工，报告认为相对安全；美国电力德克萨斯公司近期将该州已获批数据中心开发规模提高至1.6GW。摩根大通认为暂停措施最终演变为永久禁令的概率有限，但新项目许可和建设路径预计更困难、更慢、成本更高；多数新建发电产能预计要到2029年前后才出现，数据中心需求此前支撑部分公用事业公司6%至9%的EPS增长预期。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/11/4 · 查看原始来源