AI表外负债90天暴增近1万亿美元，七家科技公司表外承诺突破4.11万亿美元

发生了什么

据最新季报数据，以Alphabet、Meta、微软、亚马逊为核心的超大规模云计算企业及Nvidia、Broadcom、SpaceX七家公司披露的表外承诺总规模已达4.11万亿美元，较摩根士丹利8月末统计的3.12万亿美元增加近9920亿美元，约90天内新增承诺接近1万亿美元；若计入基于新闻报道而非正式财报披露的承诺，总额达4.29万亿美元。上述公司账面实际债务和租赁负债合计约1万亿美元，即每1美元表内负债对应超过4美元表外承诺。已提交三季报的五家公司合并表外承诺从二季度2.48万亿美元增至三季度3.05万亿美元，单季增幅5770亿美元、增幅23%：Meta新增1950亿美元（增幅29%），其中不可撤销采购承诺从3490亿升至4550亿美元、尚未启用租约从2790亿增至3560亿美元（含7月签署的680亿美元租约）、两个数据中心合资项目剩余价值担保合计415亿美元，其拥有970亿美元经营现金流、评级Aa3/AA-，财报后CDS触及历史高位并宣布最高950亿美元股权融资计划（375亿美元已完成，约600亿美元ATM待执行）；亚马逊新增1310亿美元（增幅41%），无条件采购义务从1300亿增至2540亿美元、新增1596亿美元物业及设备条目、尚未启用租约从1370亿增至1650亿美元，且其股价上周五大跌；Alphabet新增1640亿美元（增幅18%），表外承诺达10590亿美元，成为首家单一公司超过1万亿美元的企业，此前已向股权市场融资800亿美元、自由现金流持续告负；微软新增350亿美元（增幅6%），三季度新签数据中心租约约530亿美元（170亿美元已启用），尚未启用租约从3290亿增至3650亿美元，其采购和建设承诺每年仅在10-K披露一次、2290亿美元数据停留在6月末；SpaceX新增510亿美元（增幅174%），从二季度末290亿、三季度末400亿美元到10月26日通过8-K披露400亿美元Apollo GPU主融资租赁协议（租赁期定于2027年上半年开始执行）后跃升至800亿美元。结构上，尚未启用已签署租约达1.39万亿美元（8月为1.12万亿），采购承诺2.25万亿美元（8月末为1.73万亿），担保与兜底承诺从1580亿跃升至2730亿美元。Nvidia将于11月下旬发布季报，Oracle和Broadcom于12月披露，当前4.1万亿美元只是下限。高盛Amanda Lynam指出五家超大规模云企业表外租约与采购承诺自2023年以来增长八倍，并警示评级机构口径不一：标普对表外租赁做杠杆调整，穆迪和惠誉未做处理。Needham指出若纳入表外负债，Meta企业价值将提升35%。摩根士丹利曾于8月警告若供需在预期之前正常化，企业将不得不为过剩产能买单或重新谈判合同条款。Alphabet股价本月经历创纪录单日暴跌，亚马逊持续走低，纳斯达克100指数成份股本月合计市值蒸发逾1.2万亿美元。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/11/1 · 查看原始来源