美银Hartnett：AI超大规模发债激增引发债券供给冲击，费城半导体指数较高点下跌20%，科技股真正解压或要等到2027年上半年

发生了什么

美银美林全球投资策略团队10月29日发布的《Flow Show》周报指出，AI超大规模云计算企业债务发行规模在2026年已达1820亿美元，较2024年的170亿美元急剧膨胀，由此引发的债券供给冲击正在压制科技债表现——美国投资级科技债相对于整体投资级债券指数的总回报已跌至30年低点，META、亚马逊、谷歌、英伟达等科技巨头的长期投资级债券收益率普遍在6%至8%区间，部分高收益级别债券收益率高达9%至14%。同期市场表现方面，过去六个月全球央行累计加息42次，美元走强、美债收益率上行，纳斯达克100指数触及30000点上限，费城半导体指数较高点下跌20%。美银数据显示，相关企业自由现金流预计将从2024年的2400亿美元骤降至2027年的负1800亿美元，资本开支从2024年的2400亿美元飙升至2027年预估的1.2万亿美元，超大规模企业回购规模已从2024年的1050亿美元骤降至2026年年化约140亿美元。美银策略师Michael Hartnett认为，政策制定者的收益率曲线控制（YCC）或量化宽松（QE）威胁将压制债券收益率无序上行，但风险资产和AI股票的真正解压或要等到2027年上半年，需依赖地缘政治和平进展带来的油价大幅下跌以及加息周期终结（此为美银的预测性判断，尚未发生）。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/10/30 · 查看原始来源