摩根大通维持宇树科技增持评级，目标价995元；三季度营收约6.65亿元同比增约70%，G1人形机器人成全球销量第一，但研发支出同比增约252%、毛利率承压

发生了什么

据摩根大通10月29日研报，宇树科技三季度单季营收约6.65亿元，同比增长约70%；前三季度累计营收约18亿元，同比增长约56%。G1人形机器人目前为全球最畅销机型，累计出货量在1万至2万台区间；四足机器人保持全球领先。三季度研发支出同比增长约252%，至约1.3亿元，前三季度累计约2.6亿元。毛利率受到物料成本上涨、持续的价格竞争以及研发和生态投入加大的三重压力，摩根大通认为近期毛利率压力大概率将持续，因公司将生态建设置于短期盈利之上。宇树目前仍维持盈利，前三季度净利润约3.87亿元，同比增长约272%。前三季度经营性现金流约为1.9亿元，同比下降约55%，主要原因是营运资本需求增加，以及在库存、人员和技术上的持续投入；资本开支前三季度约为1亿元，同比增长约两倍，主要用于扩大产能、升级研发基础设施和技术投资，且无需外部融资。近期生态系统活动吸引超过3000名参与者。摩根大通维持宇树科技"增持"评级，目标价995元（基于2028年预期市销率30倍），较10月28日收盘价695.90元有约43%的上行空间；自10月以来宇树股价已累计上涨约55%，同期沪深300指数约-6%。下行风险包括：企业采购进展慢于预期、竞争加剧侵蚀定价权，以及监管收紧或地缘政治风险限制海外扩张。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/10/28 · 查看原始来源