费城半导体指数跌11.41%，而且是连续8个交易日下跌、创2006年5月以来最长连跌纪录
费城半导体指数在上周下跌11.41%，连续8个交易日下跌，创2006年5月以来最长连跌纪录。费半跌的核心原因是油价影响了后面美联储的加息路径，这会影响估值；费城半导体指数具有高估值、高杠杆、高拥挤的特点。
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费城半导体指数在上周下跌11.41%，连续8个交易日下跌，创2006年5月以来最长连跌纪录。费半跌的核心原因是油价影响了后面美联储的加息路径，这会影响估值；费城半导体指数具有高估值、高杠杆、高拥挤的特点。
美国与亚洲AI相关资产同步走弱：费城半导体指数（SOX）连续8个交易日下跌，创2008年以来最长连跌纪录，单周跌幅达11.5%，为十多年来最大的单周跌幅之一；韩国KOSPI指数因存储产业链集中度较高、杠杆ETF交易活跃、融资余额高企且空头仓位有限，成为本轮调整的震中，韩国自7月中旬限制杠杆ETF后，KOSPI于10月15日再度熔断。AI云计算基础设施企业CoreWeave股债同步承压，股价单周重挫25%，垃圾级债券收益率升至15%附近，5年期CDS所反映的违约风险显著上升，隐含违约概率超过60%；AI相关高收益债券利差亦较整体高收益债券指数的利差明显走阔。据原文，本轮调整更多源于拥挤仓位集中平仓与信贷市场避险情绪的共振：此前AI交易过度拥挤、主经纪商账簿净敞口处于历史极高水平，加之美国CPI强劲重燃利率担忧、极度超买的技术面触发机械性去杠杆；市场对债务融资建设AI基础设施的信用压力担忧升温，并重新聚焦2027-2028年的资本开支融资问题。原文同时明确，此次回调并非由订单削减或指引走弱所触发，韩国存储芯片盈利及远期EPS预期仍有支撑，半导体远期盈利预测也未同步大幅下修，重估核心是对供给侧利润率可持续性、存储稀缺性溢价及长期竞争格局的重新定价。
日本NAND Flash龙头铠侠股价上周五盘中一度重挫16%，较上月高点累计下跌逾52%，市值累计蒸发至少30万亿日元（约合1850亿美元）；公司市值已从60万亿日元（3800亿美元）的历史高点蒸发近40万亿日元（2530亿美元），缩水至高峰期的三分之一左右，排名从日本第一滑落至第四位。该股自2024年上市以来年内最大涨幅一度超过600%，并于今年6月中旬市值超越丰田成为日本市值最高的上市公司，从登顶到市值腰斩仅用约一个月。原文说明的核心原因为AI资本支出回报遭质疑，叠加中国NAND厂商加速扩产、冲击全球NAND价格预期，贝恩资本减持与日本散户高杠杆仓位进一步放大下行风险。背景方面，美国芯片股指数上周四单日跌幅超过4%；铠侠将于10月底发布财报，据彭博汇总的分析师预测其未来一年预期回报率约为118%，东证指数（Topix）将于10月进行成分股调整并预计带来被动资金流入。
10月19日，A股早盘低开低走，三大股指盘中跌幅有所扩大，创业板指、科创50双双跌超2%，AI硬件、半导体等再度集体调整，存储芯片、光模块、电路板等概念股普跌，长鑫科技盘初一度下挫8%。PCB概念盘中持续下挫，天津普林触及跌停，新锐股份、迅捷兴、三孚新科跌超10%；光模块（CPO）指数持续下行，天孚通信、联讯仪器、剑桥科技、胜宏科技、太辰光均跌超6%。AI硬件侧核心标的早盘抛压较大，三环集团、中材科技、天孚通信、鹏鼎控股、胜宏科技、中芯国际、沪电股份、长电科技、生益电子均跌4%左右。盘初上证指数低开0.6%，创业板指跌0.43%；随后创业板一度跌超1%。盘中GPU板块一度拉升，沐曦股份涨近7%，摩尔线程、寒武纪、海光信息同步拉升；存储板块明显收窄跌幅，大普微封住涨停，德明利、君正股份、佰维存储跟进。白酒、银行等板块逆势拉升，顺鑫农业涨停。香港股市因重阳节假期休市；债市方面国债期货全线下跌，截至发稿30年期主力合约跌0.22%、10年期主力合约跌0.04%、5年期主力合约跌0.01%、2年期主力合约涨0.01%。原文未说明原因。
据报道，内存价格上涨与供应趋紧正促使部分中国智能手机厂商转向回收（翻新）内存芯片。据TechNews，部分品牌据称通过深圳华强北电子市场的贸易商采购从废弃手机（可能包括二手iPhone）中回收的内存芯片。消息称内存采购成本大增，部分芯片每颗据报上涨最高人民币500元；另有传言称深圳地方政府向手机品牌提供每部约人民币300元的补贴，厂商需自行消化约人民币200元；由于无法完全转嫁成本，部分品牌据报正削减产量和销量以控制损失。TechNews指出，上述涨价、补贴及使用翻新芯片的情况尚未获中国官方或相关企业证实；且此类芯片主要局限于超低成本无品牌手机，不太可能进入旗舰机供应链。背景方面：TrendForce称AI服务器需求持续挤压DRAM供应，短缺与涨价预计持续至2027年；TrendForce预测2026年全球智能手机产量将同比下降14%至约10.7亿部（该预测因提前采购及部分恢复生产而上调）。财经4月调查显示，山东一回收商3月收购约1000部废弃手机、拆解逾600部以备芯片转售，部分无法开机的设备据报可卖逾人民币100元；部分回收商偏好OPPO、vivo、华为的Android手机，而消息人士称华强北贸易商主要收购二手iPhone。STAR Market Daily 9月调查显示翻新芯片可用于汽车配件、物联网设备及海外翻新手机等低端应用，但分析师提醒其存在良率损失与兼容性风险，且若大厂调整生产，回收溢价可能迅速消失。
高盛策略师Louis Miller在周报中称，高盛AI超大规模云计算商信贷利差指数（GSUCHS30）已扩张至年内最宽水平；上一次利差接近当前水平（7月）时，相关股票价格较现在约低15%，因此要么债市悲观过度，要么股市还有约15%的下行空间未被消化（此为高盛的测算/警告，非已实现跌幅）。高盛更广泛的AI受益股篮子相对于剔除AI成分的标普500指数，已较6月高点累计下跌约25%；AI超大规模云计算商信用违约互换（CDS）触及历史新高；20只垃圾评级AI数据中心债券中有7只依赖单一租户CoreWeave作为还款来源，而CoreWeave自身债券已跌至困境级别。本周高盛AI主题仪表盘显示：NeoClouds五日跌幅24.8%，光学网络下跌21.4%，存储芯片下跌16.6%，唯一明显上涨的主题为"AI-at-Risk"上涨3.5%。高盛对此的核心解释是AI资本支出增长可能已触顶、融资可持续性和资本回报率取代盈利预期修正成为市场辩论核心：据高盛投资研究数据，超大规模云计算商资本支出同比增速在2026年第三季度达到峰值116%，市场普遍预期此后逐季放缓、至2027年底降至约20%；其资本支出（扣除折旧后净值）对标普500每股盈利增长的贡献预计2026年约11个百分点、2027年7个百分点、2028年转为-1个百分点。其他信号：周五看跌期权成交量达今年第二高（仅次于6月）；GSP1BETA较近期高点下跌15%；周期股对防御股比率（GSP1CYDE，剔除大宗商品）隐含增长预期约2%；贝塔调整后净敞口处于五年第67百分位而净杠杆率仅第17百分位；金融条件已从正向驱动力转为负向拖累。Miller未预判市场全面崩溃，认为市场正通过轮动消化压力，并提出五项策略：做多SPXXAI（自10月6日以来跑赢标普500达586个基点）；做多质量因子（GSP1QUAL三个月涨20%、RSI超80，警告存在大幅逆转风险；GSPEQUAL近一个月涨7.5%）；中期看好ACA受益股（GSHLCACA）；看好10月25日巴西决选前后机会（GSBZRATE）；对冲中国台湾半导体敞口——台积电在上调全年业绩指引并加速产能扩张后股价仍下跌2.3%，对冲基金在中国台湾持仓达历史最高，高盛亚洲团队推荐做空GSXATWSM及GSXATTXT。
今年以来，国内多类化工原料价格持续上涨，其中树脂、溶剂、助剂等涂料核心原材料涨幅明显。受此推动，最近国内多家涂料企业上调产品价格，同时不少企业积极开拓海外市场。佛山海关数据显示，今年前九个月，佛山市出口初级形状合成树脂5.3亿元，同比增长23.5%；非水介质油漆清漆2.03亿元，增长50%；水性介质油漆清漆6508.06万元，增长45.3%；玻璃油灰、嵌缝胶等涂装配套产品4822.5万元，增长86.7%，对新兴市场的出口增长明显。
快科技10月17日消息，针对近期流传的RTX 5090停产传闻，英伟达个人计算业务高级副总裁Jeff Fisher在RTX Spark相关活动上正面回应，明确表示相关消息完全不属实，并强调RTX 5090仍是英伟达产品线中重要的核心旗舰级消费级产品，品牌将继续面向全球市场稳定供货。他同时承认该显卡当前供应链产能确实受到不小限制，英伟达正全力协调资源推动产品尽快补满市场供需。此前英伟达美国官网已悄然下架RTX 5090商品页，加剧了外界关于全面停产的猜测。价格方面：国内32GB版RTX 5090从9月初约3.5万元涨至10月14日的5.4万元左右，涨幅超过50%；德国市场均价超过6000欧元，较一年前暴涨132%。
美国劳工部周五公布，9月进口价格环比上涨1.1%，高于市场预期的0.8%；截至9月的12个月内，进口价格同比上涨8.1%，创2022年7月以来最大涨幅。分项方面：进口燃料价格环比上涨4.8%（此前8月下跌0.2%），为主要推手；剔除食品和燃料的核心进口价格环比上涨0.7%（与上月持平），同比上涨6.2%；食品价格维持不变（8月为下跌0.6%）；资本品价格上涨0.9%，与8月涨幅持平，主要受计算机、外围设备及半导体价格上涨驱动，AI投资热潮是背后推手。经济学家将通胀加速归因于特朗普政府的关税政策及美以对伊战争——后者扰乱供应链并推高油价。金融市场目前仍预期美联储将在本月例会上暂停加息，并于12月重启紧缩。另据美联储同日报告，9月工厂产出环比反弹0.3%（8月下降0.2%），半导体及相关电子元件产量三季度飙升28.4%，制造业三季度折年率仅增长0.7%，较二季度5.6%大幅回落。
美债本周强势反弹，10年期美债收益率本周下行14个基点至5.11%，创今年2月以来最佳单周表现，借助科技股抛售潮带来的避险需求，终结了持续数月的全球债券熊市。此前，受伊朗地区冲突及美国经济韧性驱动，该收益率一度突破5.3%，触及2002年以来最高水平。本周转折的核心催化剂，是市场对AI繁荣可持续性的担忧引发全球芯片股大跌，投资者随之涌入政府债券避险；以科技股为主的纳斯达克100指数本周累计下跌约3%，创7月以来最差单周表现，数据中心相关债券价格下滑。此轮反弹同步缓解欧洲融资压力：英国10年期国债收益率从本月早些时候逾5.5%的高位回落至5.39%，意大利10年期国债收益率从近4.75%降至4.53%。期间美国9月CPI显示通胀率升至3.7%，中东冲突推高燃油价格是主要推手，交易员一度定价未来一年将有四次25个基点的加息，随后期货市场显示未来12个月加息预期回落至三次；美联储主席Kevin Warsh表示高于预期的通胀数据并未改变其对美国经济的判断。原文未说明原因以外的情况：反弹机制据Jefferies分析师Mohit Kumar由投资者对AI周期的担忧以及空头头寸平仓共同驱动，Pimco等机构认为当前债券收益率极具吸引力，但AI相关借款方融资环境收紧仍被指为值得警惕的风险点。
Yardeni Research于10月15日将标普500年底目标价从8400点（该目标此前已被推迟至2027年中）下调至7900点，并将年底远期市盈率目标从19.8倍下调至18.6倍，理由是9月中旬以来持续发酵的避险情绪压低估值倍数，而非盈利前景恶化。该机构维持2027年标普500每股盈利预测425美元不变，与市场普遍预期的423.08美元相差无几，并预计2029年前不会出现衰退。市场承压的触发因素包括：高于预期的9月CPI数据（环比上涨0.6%，为今年3月以来最大单月涨幅，主要受能源价格飙升9.3%驱动；核心CPI环比上涨0.3%；耐用品价格环比上涨0.9%，其中电脑及电子产品价格录得近三个月最高通胀率，Yardeni将此归因于AI驱动的半导体需求）推升美联储年内加息预期，10月加息概率从21%跳升至36%、盘中一度触及45%，市场预期年内或有两次加息；以及AI交易热度明显降温。受此影响，标普500周三下跌1.1%至7718.94点，纳斯达克综合指数与罗素2000均下跌1.9%，费城半导体指数（SOXX）单日重挫4.5%；新晋云计算基础设施提供商CoreWeave股价暴跌约16%，市场对其偿债能力的担忧升温。Yardeni指出10年期美债收益率企稳，部分原因在于TIPS仍提供接近2.90%的实际收益率；其列举的风险包括中期选举后党派对立加剧及中东局势再度升级的可能性，但认为回调中买入机会正在增多，年底前标普500向7900点反弹的可能性依然存在。
在美国9月CPI数据公布前，10年期美债收益率曾自5.36%的多年高点回落至5.20%附近，30年期收益率亦自高位下行，市场逻辑包括一级市场需求改善（10年期与30年期拍卖需求强劲、一级交易商认购比例下降）、债券基金久期仓位处于历史极端低配、5y5y远期利率较模型公允价值高出40-50bp，以及市场普遍预期通胀边际降温。然而9月美国通胀数据再度超预期，核心通胀粘性重新暴露、能源价格正通过运输、服务和商品渠道向核心通胀传导，市场迅速转向鹰派，10月加息概率升至30%，12月加息几乎成为基准情形。通胀数据公布后，加息预期冲击叠加AI交易退潮引发风险资产剧烈抛售：费城半导体指数在6个交易日内累计跌幅接近12%，市值蒸发超1.6万亿美元；罗素2000指数自高点回落超11%，进入技术性调整区间。对货币政策敏感的短端利率迅速攀升，长端利率在最初上行后随美股抛售加剧而快速回落，科技股下跌引发避险需求、资金流入美债并压低收益率，10年期美债收益率降至5.10%下方。原文未说明此后的最终走向，市场正同时定价通胀反弹可能延长高利率周期与AI投资回报不确定性上升、金融条件收紧可能削弱未来经济增长两类风险。
Intel、AMD、高通集体涨价，最高涨幅20%。主要受台积电代工涨价约10%及AI订单拉动先进制程产能满载影响。
TrendForce于2026年10月12日发布消息称，随着台积电上调代工价格，CPU价格正在升温。据报道，英特尔高端Panther Lake面临15–20%的价格上涨，高通Snapdragon X/X2 Elite的涨幅约为10%。此外，标题显示AMD可能跟进涨价（源文表述为可能加入，属未确定的传闻），并称涨价与台积电成本上升相关。原文未说明除台积电代工涨价之外的其他原因。
供应链消息显示，英特尔已对多条处理器产品线实施新一轮涨价，涉及 Panther Lake、Arrow Lake、Meteor Lake、Alder Lake 及 Twin Lake 等多个世代；原计划于10月实施的调价实际上已于9月开始执行。其中 Panther Lake 中配备高端集成显卡（iGPU）的型号涨幅约为15%至20%，Meteor Lake 和 Arrow Lake 被曝上涨5%至10%，面向入门市场的 Twin Lake 和第12代 Alder Lake 涨幅介于10%至20%；目前尚不清楚是否所有 Panther Lake 型号均已同步涨价。此外，高通已宣布自10月1日起上调 Snapdragon X 和 Snapdragon X2 Elite 平台价格，整体涨幅约为10%。AMD 被传出正在评估提高部分 Ryzen 与 EPYC 处理器售价，业界预计部分型号未来可能迎来约10%的价格调整，但截至发稿 AMD 尚未正式公布具体涨价计划。业内人士普遍认为，本轮涨价的核心原因与台积电先进制程晶圆成本上升有关，AI需求增长和先进制程产能竞争加剧推高制造与封装成本。
10月12日，A股市场出现风格反差：AI赛道股联讯仪器（688808.SH）大跌超8%，最新股价为1277元；贵州茅台（600519.SH）上涨1.98%，现价1288元，收盘前完成反超，重夺A股股价第一的宝座。联讯仪器为AI算力上游的高速光通信测试仪器厂商，于今年4月24日上市，6月25日达到巅峰1876.87元，最近一个月股价累跌近30%。源杰科技（主营高速光芯片，光模块核心元器件）当日大跌7%，近一个月跌去近40%，最新股价为1122.11元。贵州茅台、联讯仪器、源杰科技为目前A股仅剩的3只千元股，此前站上千元的中际旭创、寒武纪自高点分别累跌约50%、40%。同日高股息方向逆势走强，工商银行、建设银行等代表性龙头再度创出新高。原文说明AI高位标的走弱的原因包括：美债收益率居高不下导致远期利润现值打折、获利资金高位抱团对利空敏感（近期出现海外光模块管制传闻、源杰科技等标杆企业宣告减持）、以及成交量衰退后市场进入存量环境，资金转向确定性更高的红利资产。文中提及的管制内容为传闻，源杰科技减持为宣告事项。
英特尔自9月1日起对多款PC处理器执行新定价，Panther Lake涨幅15%-20%，Meteor Lake与Arrow Lake涨幅5%-10%，Alder Lake和Twin Lake涨幅10%-20%；高通自10月1日起将骁龙X、骁龙X2 Elite等平台价格上调约10%；AMD已向客户下发通知，计划自四季度起将旗下芯片价格统一上调约10%，以覆盖台积电代工成本上涨。本轮调价归因于晶圆制造与先进封装成本上涨以及AI和服务器处理器需求持续攀升。
快科技10月12日报道，三大处理器厂商正接力涨价，台积电为最大幕后推手。Intel自9月起率先上调多世代PC处理器价格，去年底以来已三度调价，9月1日起按产品线差异化调价：高端Panther Lake涨幅最大达15%-20%，本次调整集中在搭载高端GPU的产品（非全系列同步涨价），Meteor Lake、Arrow Lake上调约5%至10%。Panther Lake的CPU部分由Intel自家18A制程生产，高端GPU部分委托台积电N3E制程代工，本次涨幅最大的正是使用台积电先进制程的高端GPU，凸显晶圆代工成本对最终报价的影响加大。高通10月1日起将骁龙X/X2 Elite等多芯片平台报价上调约10%，其对先进制程及封装依赖加深、成本结构上涨。AMD已准备调整部分CPU价格，但涨幅、范围及生效时间仍待确认；AMD锐龙与EPYC高度依赖台积电先进制程，新一代EPYC向2纳米推进，先进制程、先进封装及晶圆成本上升成为后续报价变数。
10月12日A股早盘集体低开，截至发稿沪指跌0.22%、深成指跌0.96%、创业板指跌1.10%，盘中再度失守3000点。覆铜板板块再度领跌AI阵营，宏昌电子跌停，金安国纪、华正新材、贤丰控股均跌8%左右，生益科技、胜宏科技跟随下滑；报道称郭明錤供应链调研显示英伟达Rubin Ultra（NVL576）下一代服务器中背板正在测试无玻纤覆铜板。早盘PCB概念震荡走弱，宏昌电子逼近跌停，迅捷兴、金安国纪、华正新材、贤丰控股、广合科技等多股跌超5%；港股光通信、PCB概念股走弱，剑桥科技一度跌超10%，长飞光纤光缆、中际旭创跌近5%，广合科技跌超9%，大族数控跌超5%，胜宏科技跌超4%，建滔积层板跌超3%。半导体设备概念震荡拉升，京仪装备涨近10%，华峰测控、拓荆科技、托伦斯、中科飞测跟涨；据报道ASML将统一上调在韩国供应的设备替换零部件价格，涨幅10%，新价格将从明年1月起生效，本次涨价范围涵盖EUV及DUV光刻机的全部零部件。据证券时报，当地时间10月9日美国国际贸易委员会就美国Vicor Corporation提出的相关专利侵权主张正式启动337调查，主要针对垂直供电系统、相关组件及包含上述产品的计算系统，被列入调查的企业包括立讯精密、工业富联、台达电子、英飞凌等；立讯精密表示相关产品目前处于客户验证阶段、尚未进入量产状态，工业富联表示涉及产品尚处于内部验证评估阶段，两家公司均表示本次调查现阶段不会对生产经营及业绩造成重大不利影响。港股恒科指高开超1%后一度转跌、截至发稿跌0.29%，新能源汽车股上涨，零跑汽车涨超6%；国内商品期货多数上涨，碳酸锂暴跌超8%；银行逆势走强，中国银行、中信银行A股同创历史新高。
台媒《工商时报》10月12日报道称，Qualcomm（高通）自本月起针对骁龙 X / X2 Elite 等 PC 处理器上调一成（10%）出货价格。报道还提到，Intel（英特尔）此前已在今年9月针对多系列 PC 处理器涨价，其中 "Panther Lake" 的大核显版本涨幅最为剧烈，达15~20%；"Meteor Lake" 与 "Arrow Lake" 涨幅5~10%；"Alder Lake"（此次更可能指 "Alder Lake N"）与 "Twin Lake" 涨幅也有10~20%。另一方面，AMD 也准备调整部分处理器的价格，但目前尚未确认具体涨幅、范围、生效时间。报道指出，PC 处理器厂商正面临多方面的成本压力：晶圆代工报价持续上升，同时将芯片组装为可用处理器的零组件价格也在上行。
爆款新品里，到底装了谁的芯片？拆开，一颗一颗给你看。
全部拆解| Analog | $0.68 | −5.9% |
|---|---|---|
| 连接器 | $0.75 | +0.2% |
| CPU | $386.74 | −21.3% |
| DDR4 | $88.40 | −0.2% |
| DDR52026-W13 | $14.89 | −11.2% |
| GPU | $478.20 | +8.2% |
| MCU | $0.68 | −61.7%异常波动 |
| MLCC | $0.01 | +54.0%异常波动 |
| MOSFET | $0.12 | −82.8%异常波动 |
| PMIC2026-W13 | $0.44 | −12.5% |
| SSD/HDD | $288.43 | 暂无 |