G10流动性指标转负，芯片股或迎6个月跌势
G10超额流动性指标自2024年以来首次转为负值。该指标比较货币供应量增速与经济增长速度，历史上通常领先费城半导体指数约6个月。
利空
预示未来几个月半导体股票表现疲软。
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G10超额流动性指标自2024年以来首次转为负值。该指标比较货币供应量增速与经济增长速度，历史上通常领先费城半导体指数约6个月。
预示未来几个月半导体股票表现疲软。
查诺斯指出云厂商增量资本回报率从40%腰斩至20%，甲骨文股价累计下跌65%至70%。设备堆积在建工程掩盖折旧压力，若ROIC跌破10%巨头将被迫减速，引爆AI生态。
韩国股市崩盘，外资净抛售超千亿美元，费城半导体指数较6月高点累计下跌逾18%。散户加杠杆接盘反噬，杠杆ETF机械平仓加剧踩踏，Kospi波动率升至历史新高。
地缘风险重燃与金融条件收紧正重塑资金格局，拖累亚洲及全球芯片股。
摩根士丹利报告指出日股与1999年互联网泡沫高度相似，买盘集中于AI与半导体。指数估值尚可，但个股估值已现泡沫化，动量因子创十年新高。
短期行情，但需警惕未来六个月可能的逆转风险。
美股半导体指数结束18连涨，当前估值达60倍市盈率。市场由主动驱动转为被动逼仓，做市商进入激进的Short Gamma区间。需关注云厂商财报及美联储会议带来的波动性风险。
高盛Delta One交易台指出，美股及费城半导体ETF(SOX)创18连涨新高，但与油价高企、地缘风险等宏观指标全面脱钩。市场焦点集中于AI驱动的算力需求，导致DRAM、封装、电力及散热环节成为供应链新瓶颈。
投资者风险敞口指数(NAAIM)达94，市场以高仓位进入月末再平衡期，技术面动能减弱，不对称风险正在累积。
已经到底了