高盛将Alphabet 12个月目标价从435美元下调至385美元并维持买入评级，摩根大通目标价从425美元下调至375美元

发生了什么

Alphabet第三季度财报公布后，高盛与摩根大通双双下调其目标价：摩根大通将目标价从425美元下调至375美元；高盛将12个月目标价从435美元调降至385美元，降幅约11.5%，但维持买入评级，按高盛10月28日收盘价324.89美元计算，新目标价对应约18.5%上行空间。下调原因（原文说明）为第三季度搜索及其他业务收入633.5亿美元，低于高盛预期的642亿美元及市场一致预期的648.95亿美元，叠加外汇逆风与资本支出高企；管理层将搜索收入同比仅增12%归因于外汇逆风及较难的比较基数（搜索收入增速加速始于2025年第三季度），并预计第四季度外汇逆风将略大于第三季度。谷歌服务整体收入963亿美元，低于高盛预估的975.75亿美元；YouTube广告收入112.07亿美元，同样不及预期；GAAP每股收益2.12美元，受持有股权资产公允价值波动造成约87亿美元损失影响，大幅低于高盛预期的2.96美元。云业务为亮点：谷歌云第三季度收入307.09亿美元，同比增长约103%，超高盛预期295.56亿美元约3.9%、超市场一致预期约5.7%，经营利润率同比扩张约1250个基点至36.2%；积压订单达5610亿美元，同比增长256%，其中约55%预计将在未来24个月内转化为收入；近100家客户已在使用TPU，预计四季度及2027年进一步放量，但管理层称计算资源供给不足仍是制约云业务增速的关键瓶颈。Alphabet维持2026年资本支出1950亿至2050亿美元的指引，2027年尚未给出具体指引但表示支出将大幅增加，高盛预计约3504亿美元；2026年自由现金流已转为负值（-126.2亿美元），较2025年的732.66亿美元大幅逆转，高盛预计2027年自由现金流为-405.67亿美元，并下调2026/2027/2028年EPS预估至19.76/15.01/18.53美元。高盛长期仍看好Alphabet的AI战略定位，主要下行风险包括搜索业务受行业颠覆冲击、重资产投入对利润率的长期压制、监管审查趋严及宏观环境冲击。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：华尔街见闻 · 2026/10/29 · 查看原始来源