如果继续反弹，AI还能当主角吗？

发生了什么

这是一篇A股市场策略评论，核心判断是：截至10月23日，沪深300市盈率12.8倍，处于近10年51.8%分位；创业板指31.25倍，处于近10年15.48%分位；按2026年、2027年盈利预测，创业板指动态市盈率分别为23.1倍和16.3倍。资金面上，最近几周股票型ETF单周净流入1529亿元，其中沪深300ETF净流入637亿元；融资余额从年内高点下降18.6%，融资买入额占成交额比例降至7.84%，为2024年9月以来最低，活跃私募仓位降至2024年3月以来低位。交易层面，本轮最低换手率2.48%、最低成交额1.44万亿元、缩量约40%，而历史上A股8次大底换手率平均1.56%、缩量幅度平均-50%，作者认为出清接近但未达历史极端。政策面上，7月以来国新、诚通增持，金融街论坛明确要完善稳市机制。海外方面，美债利率高位、美股科技股调整，Meta三季度自由现金流从正106亿美元转为负21亿美元，作者认为这会压制A股AI相关板块估值。7月以来电子和通信板块市盈率从74倍压缩至42.4倍，降幅42.8%，与2022年新能源第一轮调整的45.7%相当；非AI非金融龙头市盈率仅15.6倍，处历史21%分位。文章结论：估值底、资金底、政策底较明确，但交易出清未极端化，市场处于底部区间而非单点，反弹需美债利率确认回落和筹码再平衡完成等条件；AI硬件相关的半导体、元件、通信设备盈利增速较高且持续上修，但条件不具备时不无条件成立。

影响与信号

受影响器件与厂商

来源与时间

来源：格隆汇·半导体 · 2026/10/25 · 查看原始来源