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美关税成本92%由进口商承担 推升PCE通胀0.72个百分点

中信建投研报指出，2025年对等关税成本的92%由美国进口商承担，并累计推升PCE通胀0.72个百分点。关税传导率在金属加工机械、玩具、家具等行业超过100%，因缺乏替代供应；而在美国本土产能充足的农作物、基础化学品等领域，外国出口商被迫降价。