摩根大通发60页报告称"去宁德化"存误判：宁德时代A/H股9月单月跌19%但份额逆势升至44%，维持增持评级，A股目标价520元、H股725港元

摩根大通发布一份60页深度研究报告，认为市场对"去宁德化"叙事存在误判，并维持对宁德时代A股和H股的增持评级，A股目标价为人民币520元（基于2027年预期市盈率20.5倍），H股目标价为港币725元（基于2027年预期市盈率24倍）。宁德时代股价9月因"去宁德化"交易下跌：A/H股9月单月下跌19%，同期Sunwoda大涨28%、Gotion上涨11%、CALB上涨2%、EVE下跌5%，宁德时代大幅落后于沪深300指数（-6%）；但今年前8个月其中国乘用车电池份额同比提升3个百分点至44%，剔除比亚迪后达56%。报告称宁德时代A股目前以11.5倍2027年预期市盈率交易，低于2024年1月触及的历史低点（11.6至12.0倍）；预计2027年每股盈利增速超20%、净资产收益率超25%、自由现金流收益率约10%、股东总回报率5%至6%。报告列举蔚来（宁德份额从2023年87%降至2025年60%后回升至今年前8个月77%）、吉利（2024年53%升至58%）、广汽（20%升至25%）、零跑（不足1%升至超20%）等份额回升案例；指出宁德时代2025年出货量超660GWh，二线供应商仅40至120GWh，整车厂自研项目不足10GWh；若按二线同行会计口径，宁德时代报告净利润或提升约30%。摩根大通估算2028年欧盟电动汽车及储能电池需求将超本地电芯产能2倍以上，并提及宁德时代匈牙利一期工厂已于9月22日进入试生产阶段，其欧洲市场份额已超40%。

来源：华尔街见闻 · 2026/10/8 · 查看原始来源